Инвестиционный менеджмент-самостоятельная область экономической наук - Скачать рефераты, шпоры, лекции, реферат

загрузка...
Учёба.name - здесь можно скачать бесплатно рефераты, шпоры, шпаргалки, конспекты, лекции


УЧЁБА.name

Поможем эффективно подготовиться к зачётам, экзаменам и тестам!
У нас вы сможете найти, посмотреть и бесплатно скачать рефераты, шпоры,
шпаргалки, конспекты и лекции по различным предметам!
Скачать рефераты, шпоры, лекции » Менеджмент » Инвестиционный менеджмент-самостоятельная область экономической наук







Инвестиционный менеджмент-самостоятельная область экономической наук

Предмет: Менеджмент


загрузка...




3

Федеральное агентство по образованию

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: "Инвестиции"

на тему: "Цели и задачи инвестиционного менеджмента"

3 вариант.

Выполнила: ________________

___________________________

Проверил:

___________________________

___________________________

2006

Содержание

Введение
3
1. Мотивация инвестиционного поведения предприятия в рыночной среде
4
2. Эволюция критериев инвестиционной деятельности
6
3. Функции инвестиционного менеджмента
10
Заключение
14
Список литературы
15
Практическая часть
16

Введение

Инвестиционный менеджмент представляет собой полностью самостоятельную область экономической науки и финансовой практики. Как инвестиционный маркетинг и инвестиционный консалтинг, инвестиционный менеджмент в качестве основного вектора развития определяет достижение долгосрочных целей с помощью рационального, продуктивного и эффективного налаживания процесса инвестирования. Но главное -- менеджмент этим процессом. Таким образом, инвестиционный менеджмент представляет собой уникальную совокупность функционального менеджмента, непосредственным объектом которого является инвестиционный процесс, а также вся инвестиционная дело в целом, осуществляемая прежде всего посредством реализации инвестиционных проектов, фигурирующих во всех сферах, секторах, сегментах и отраслях народного хозяйства.

Цель настоящей работы - исследование целей и задач инвестиционного менеджмента. В рамках данной цели обозначим следующие направления исследования:


1. мотивация инвестиционного поведения предприятия;


2. эволюция критериев инвестиционной деятельности;


3. функции инвестиционного менеджмента.

1. Мотивация инвестиционного поведения предприятия в рыночной среде

Развитию современной теории инвестиционного поведения предприятия осуществляется по целому ряду направлений. Она основана на предположении, что каждый субъект хозяйствования ведет себя рационально, стараясь максимизировать результат всей инвестиционной деятельности.

Направления:

1) расширения набора мотивации, т.е. спектра условий внутренней и внешней среды функционирования предприятия, влияющих на обоснование его инвестиционных решений.

Мотивы побуждения к инвестиционной деятельности делятся на 2 группы:

- экономические (получение наибольшего дохода);

- внеэкономические (институциональные) - мотивы носят индивидуальный характер и определяются миссией предприятия, общей его стратегией, составом персонала, характером окружающей среды и т.п. По отношению к экономическим мотивам носят подчиненный характер. В данной системе мотивации приоритетную роль играют социальные, экологические, инновационные, этические и политические мотивы.

2) углубление системы мотивационных критериев инвестиционного поведения предприятия.

Виды мотивации и критериев:

1) мотивация накопления собственных инвестиционных средств с точки зрения оптимизации распределения своих доходов во времени;

2) мотивация использования накопленного капитала в инвестиционном процессе. Дело в том, что в количественном выражении сбережения не равны в точности инвестициям, т.к. имеют ещё одно альтернативное применение, а именно: они в форме запасов финансовых средств и отдельных видов товарно-материальных ценностей могут служить страховым резервом хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая ликвидность.

Сбережения = инвестиции + припас ликвидности.

Для того, чтобы сбережения предприятия использовались как инвестиционный, а не кредитный ресурс, норма инвестиционной прибыли должна превышать получившиеся ставку процента на финансовом рынке (т.е. ставка рефинансирования = 11%). Таким образом, ставку процента можно рассмотреть как среднюю цену за отказ предприятия от использования сбережений как запаса ликвидности и их трансформацию.

Мотивация вложения капитала в реальные капитальные активы с увеличением ставки процента на финансовом рынке существенно снижается и, наоборот, при снижении ставки процента растет мотивация, увеличивается объем реального инвестирования. Мотивация, основанная на теории рациональных ожиданий. Совершенствование методов поиска направления инвестирования основывается на прогнозах отдельных показателей не только на прошлой, но и на доступной текущей инфляции.

Инвестиционный менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации менеджмента решений, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия.


2. Эволюция критериев инвестиционной деятельности

Главная поставленная проблема менеджмента инвестиционной деятельностью предприятия связана непосредственно с главной поставленной задачей его хозяйственной деятельности и реализуется с ней в комплексе.

1) С точки зрения классической экономической теории главной поставленной задачей является максимизация прибыли. Впоследствии эта формулировка главной цели подверглась трансформации. Так, было доказано, что данный критерий не постоянно обеспечивает необходимые темпы экономического развития. Кроме того, большой уровень прибыли предприятия может достигаться при высоком уровне инвестиционного опасности, генерирующего угрозу банкротства, т.е. если опасность превысит определенный порог, то предприятие может разориться. Поэтому в рыночных условиях максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач инвестиционной деятельности, но не как главная поставленная проблема инвестиционного менеджмента.

2) С точки зрения теории устойчивого экономического роста главной поставленной задачей инвестиционной деятельности является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития обеспечивая длительное бескризисное развитие предприятия и поступательное расширение его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования.

В качестве недостатка данного критерия отмечалось, что механизм реализации данной цели недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансовых и товарных рынков. Современная экономическая теория в качестве главной цели инвестиционной деятельности предприятия выдвигает обеспечение максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели получают отражение такие факторы, как доходность и опасность, а также факторы времени.

В первую очередь, для того чтобы разработать инвестиционную стратегию и инвестировать, как это делают профессиональные институциональные инвесторы, надобно определить предпочтения, а именно:

- Инвестиционные цели и горизонты.

Прежде всего, для того чтобы разработать инвестиционную стратегию, надобно определить, с какой поставленной задачей вы инвестируете (рост стоимости портфеля, финансирование сделки, вложение свободных средств по ставке выше банковского депозита и т.д.) Кроме того, вам надобно определиться, на какой срок вы инвестируете.

- Чувствительность к риску.

Для разработки инвестиционной стратегии надобно определиться с тем, какой уровень опасности вы готовы на себя принять.

Так, если цели состоят в сохранении капитала в относительно краткосрочном периоде, то лучше сосредоточить его в облигациях. Если же сохранение капитала для вас менее важно, чем барыш, то большую часть средств можно направить в акции и т.д.

После определения целей, горизонтов, требуемой доходности и чувствительности к риску можно приступать к определению долгосрочных соотношений между различными классами активов, которых надобно придерживаться для выполнения долгосрочных целей.

Инвестирование в ценные бумаги

Диверсификация портфеля - это очень важный момент. Даже опытные инвесторы могут инвестировать слишком много финансов в один класс активов или в одну бумагу - это делает их портфель крайне рискованным и зависимым всего лишь от одной бумаги. Однако любой опасность, который вы берете на себя, должен компенсироваться соответствующей доходностью. Позиции, сосредоточенные в одной бумаге, очень редко приносят вам барыш, сравнимый с уровнем опасности.

После выяснения инвестиционных целей и определения соотношения между классами активов можно приступать к выбору отдельных бумаг внутри классов активов. Хотя это снова потребует некоторого времени, однако мы считаем, что как можно более глубокое понимание того, в какие бумаги и каких компаний вы инвестируете, позволит вам снизить риски и увеличить доходность инвестиций в долгосрочном периоде.

Однако составление сбалансированного инвестиционного портфеля - это всего лишь первый шаг в осуществлении профессионального подхода к инвестированию. Здесь также надобно с регулярной периодичностью (например, раз в квартал или раз в полгода) пересматривать свой портфель. Регулярный пересмотр портфеля позволяет быть уверенным, что инвестиционная стратегия продолжает служить выполнению инвестиционных целей.

Существует несколько основных причин, по которым надобно периодически пересматривать портфель:

- Изменение рыночной ситуации.

Поскольку с течением времени одни секторы и бумаги начинают обгонять в росте другие, структура портфеля может отклониться от целевой. Например, вложения в акции могли существенно вымахать в вашем портфеле и стали занимать непропорционально большую долю портфеля (60% вместо 40%, например). Поэтому портфель надобно снова ребалансировать - приводить в тот вид, который был определен как оптимальный.

Если ребалансировку портфеля не производить, то он может стать слишком рискованным или, наоборот, слишком низкодоходным, что уже не будет соответствовать инвестиционным целям.

Конечно, это может смотреться противоречащим логике, когда в результате ребалансировки портфеля вы вынуждены сокращать, например, быстрорастущие акции, которые обеспечили вам основной барыш в прошлом, и перекладываться в менее доходные облигации. Однако при этом надобно учитывать несколько довольно важных, концептуальных вещей.

Во-первых, доходность, полученная в прошлом по какому-либо инструменту или классу активов, никаким образом не является основанием для того, чтобы получать такую же доходность в будущем. Иначе есть опасность того, что вы будете покупать вблизи максимумов и продавать вблизи минимумов.

Во-вторых, финансовые рынки в долгосрочной перспективе, как правило, цикличны, и, продавая сильно выросшие бумаги или класс активов, вы имеете вероятность застраховать себя от их будущего вероятного падения. И наоборот: покупая сильно недооцененные рынком бумаги, отношение к которым негативно, вы имеете вероятность поучаствовать в их вероятном будущем росте.

- Изменение инвестиционных целей.

Еще одна причина, по которой стоит регулярно пересматривать портфель, - это изменение инвестиционных целей. Например, вы решите избрать более рискованные классы активов, так как требуется получение более высокой доходности.

- Определение новых инвестиционных возможностей.

Необходимо также периодически пересматривать портфель, для того чтобы включать в него новые бумаги и секторы, которые, по вашему мнению, могут обгонять рынок в ближайшем будущем, и избавляться от бумаг, перспективы которых уже не так радужны. Это может позволить вам получать более большой барыш на инвестиции.


3. Функции инвестиционного менеджмента

О приемах, с помощью которых можно привлечь инвесторов, написано немало статей, научных трудов и книг. В большинстве из них специалисты подробно исследуют финансовые показатели работы фирмы и рассчитывают различные коэффициенты. На основе последних они пытаются вывести магическую формулу, которая сделает фирму желанным объектом для инвестиций. Однако с помощью одной лишь теории этой цели не достичь. Полезную информацию надобно суметь правильно применить на практике.

Многочисленные схемы анализа инвестиционной привлекательности компаний сводятся, по сути, к определению всего нескольких показателей:

коэффициентов рентабельности, которые характеризуют эффективность работы фирмы и, косвенно, доходность инвестиций;

показателей финансовой устойчивости, описывающих структуру капитала;

коэффициентов ликвидности, которые показывают, способна ли компания рассчитаться по краткосрочным обязательствам;

структуры дебиторской и кредиторской задолженности;

износа основных средств, производительности труда;

позиции фирмы на рынке и ее конкурентных преимуществ;

структуры собственников.

На основе вычисленных коэффициентов, данных маркетинговых и статистических исследований аналитики составляют прогноз деятельности фирмы и подсчитывают ее "истинную стоимость". Для анализа часто используют сложные экономико-статистические методы и математическое моделирование. В результате специалисты обычно дают руководству фирмы лишь общие рекомендации. Например, они могут посоветовать повысить рентабельность фирмы, увеличить долю собственного капитала в валюте баланса, не пускать снижения коэффициентов ликвидности и т. д. Такие рекомендации весьма условны. К тому же их зачастую сложно или невозможно воплотить на практике.

Бессмысленно переносить абстрактную схему, набор формул на конкретную организацию. Так, фирмы, которые работают в сфере компьютерных технологий, или предприятия с высокой оборачиваемостью активов обычно имеют относительно большой уровень привлеченного капитала. На этапе быстрого, динамичного роста коэффициенты ликвидности или другие показатели таких фирм могут оказаться хуже среднеотраслевых. Однако это вряд ли повлияет на оценку перспектив фирмы потенциальными инвесторами. Для последних может оказаться важнее, например, что продукция фирмы имеет прочные конкурентные преимущества, а ее менеджмент - четкую стратегию развития фирмы.

Чтобы оправдать свою дело, а также средства, выделенные на исследование, аналитики обычно разрабатывают три вида прогноза:

пессимистичный;

оптимистичный;

наиболее реалистичный.

Иногда эти сценарии кардинально отличаются товарищ от друга. Таким образом, любой прогноз с большой степенью вероятности может оказаться ошибочным.

Функции инвестиционного менеджмента:

1) функции общего характера (общеуправленческие):

- разработка инвестиционной стратегии предприятия. В этой связи формируется система целей и целевых показателей инвестиционной деятельности на среднесрочный и долгосрочный периоды, определяются приоритетные задачи, решаемые в ближайшей (краткосрочной) перспективе, разрабатывается план действий предприятия по основным формам инвестирования;

- создание организационных структур, обеспечивающих принятие и реализацию управленческих решений по всем направлениям инвестиционной деятельности предприятия;

- формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов инвестиционных решений;

- планирование инвестиционной деятельности предприятия по основным направлениям;

- анализ различных аспектов инвестиционной деятельности предприятия;

- разработка действенной системы стимулирования реализации управленческих решений в сфере информационной деятельности;

- осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений в сфере инвестиционной деятельности.

2) специфические функции:

- менеджмент реальными инвестициями, в том числе:

выявление потребности в обновлении действующих основных средств и нематериальных активов;

определение объема и структуры ещё формируемых капитальных активов;

оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и отбор наиболее эффективного из них;

формирование инвестиционной программы и ее реализация.

- менеджмент финансовыми инвестициями, в том числе:

определение целей финансового инвестирования;

оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них;

формирование эффективного (оптимального) инвестиционного портфеля по критериям уровня доходности, опасности и ликвидности;

своевременная реструктуризация данного портфеля;

- менеджмент формированием инвестиционных ресурсов. В связи с этим прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации выбранной стратегии по отдельным этапам ее осуществления. Определение возможности формирования ресурсов за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизации). Исходя из ситуации на финансовом рынке, а, прежде всего, нормы ссудного процента, определяется целесообразность привлечения заемного капитала.

Заключение

Как вид деятельности инвестиционный менеджмент представляет собой строгую систему довольно технологичных процедур, которые охватывают всю систему менеджмента инвестиционными проектами. Эта система состоит из ряда тесно взаимосвязанных подсистем. Совокупность их функций и задач регламентируется в зависимости от уровня менеджмента инвестиционной среды. И тут инвестиционный менеджмент предусматривает решение отдельных задач и выполнение отдельных функций в сочетании с системой контроля, осуществляемого на всех этапах реализации.

Инвестиционный менеджмент во всех случаях представляет собой дело по планированию, организации, исследованию рынка, анализу и регулированию. На практике эти аспекты могут быть представлены в виде основного продукта инвестиционного процесса -- завершенного "под золотой ключик" бизнес-плана. Такой протокол используется прежде всего для нужд кредитования и предоставляется, например, в банк на рассмотрение кредитному комитету как подтверждение экономической целесообразности инвестиционного проекта.

Список литературы


1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений".


2. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснование. - СПб.: Издательство Санкт-петербургского университета, 1998. - 528с.


3. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 608с.


4. Скворцов М. Секреты инвестиционной привлекательности // Консультант. - 2006. - № 13.

Практическая часть

Рассчитать показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта (чистый приведенный барыш - NPV, внутренняя ставка доходности - IRR, индекс доходности - PI, дисконтный срок окупаемости - PP), характеризующегося следующими потоками инвестиционных затрат (ИЗ) и инвестиционной прибыли (ИП) по годам расчетного периода (постнумерандо):

Годы

1

2

3

4

5

6

ИЗ

300

600

-

-

-

-

ИП

-

-

360

500

500

400

Стоимость капитала инвестора равна 8 процент(ов).

№ шага

ИЗ

ИП

Дисконтный множитель

ИЗ дисконти-рованные

Чистый доход

ЧПД (NPV)

ЧПД накоп-ленным итогом

1

300

-

0,926

277,78

-300

-277,78

-277,78

2

600

-

0,857

514,40

-600

-514,40

-792,18

3

-

360

0,794

360

285,78

-506,40

4

-

500

0,735

500

367,51

-138,89

5

-

500

0,681

500

340,29

201,41

6

-

400

0,630

400

252,07

453,47

Всего

900

1760

792,18

860,00

NPV = 453,47.

IRR, вычисленная в Excel = 21 процент(ов) (это больше 0,08, следовательно, проект эффективен).

PI = 98,09.

Дисконтный срок окупаемости - накопленный ЧПД >0 на 5 шаге.


загрузка...


Эта работа была просмотрена: 189 раз.


Посмотрите другие рефераты, лекции, шпоры и другие работы по этой теме:

Субъекты и объекты инвестиционной деятельности

Сущность финансовых инвестиций как активной формы эффективного испол

Методика выбора лучшего варианта инвестирования с учетом фактора вре

Инвестиционная стратегия как формирование системы долгосрочных целей

Оптимизация структуры источников формирования инвестиционных ресурсо

Ликвидность инвестиций как их потенциальная способность в короткое в